英國(guó)脫歐公投以來，國(guó)際金價(jià)一路沖高，自7月5日觸及年內(nèi)新高之后，便進(jìn)入近一個(gè)月的橫盤整理期。近日，美國(guó)一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后，美聯(lián)儲(chǔ)保持利率不變，再度擱置加息預(yù)期，金價(jià)回升。截至8月3日發(fā)稿時(shí)，芝商所(CME Group)旗下紐約商品交易所COMEX黃金期價(jià)報(bào)每盎司1372.6美元，接近7月中旬高點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，美國(guó)GDP增長(zhǎng)、薪資增長(zhǎng)、耐用品訂單數(shù)據(jù)不及預(yù)期導(dǎo)致美元大跌，是近期金價(jià)上漲的主要原因。后期美國(guó)經(jīng)濟(jì)若維持現(xiàn)有態(tài)勢(shì)，則不會(huì)影響金銀上漲趨勢(shì)。

　　美元重挫催漲黃金

　　“引起此輪金價(jià)上漲的直接因素是美國(guó)多個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期。”南華期貨研究員薛娜表示，美國(guó)商務(wù)部7月27日公布的耐用品訂單數(shù)據(jù)較上月環(huán)比減少4%，創(chuàng)2014年8月來最大降幅，低于市場(chǎng)普遍預(yù)期值;上周五公布的二季度美國(guó)GDP增長(zhǎng)數(shù)據(jù)為1.2%，也低于市場(chǎng)預(yù)期。盡管美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明中表示，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)減少，暗示年內(nèi)可能加息，但市場(chǎng)情緒并沒有改變。投資者認(rèn)為美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況不如美聯(lián)儲(chǔ)想象的那么樂觀，從而引起金、銀上漲。

　　寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇認(rèn)為，美國(guó)薪資增長(zhǎng)、GDP增速等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都不及預(yù)期，導(dǎo)致美元及美元指數(shù)持續(xù)下跌。從美元指數(shù)與黃金的負(fù)相關(guān)關(guān)系來看，美元下跌是引起黃金新一輪上漲的主要原因。

　　他指出，多種因素支撐貴金屬持續(xù)上漲。英國(guó)公投脫歐后，全球推出的寬松刺激政策利好黃金上漲;從大類資產(chǎn)來看，除了大宗商品，歐美股市、債券市場(chǎng)、全球樓市都處于估值較高的狀態(tài)，大宗商品和貴金屬估值相對(duì)偏低;從資產(chǎn)配置角度來看，機(jī)構(gòu)配置貴金屬是較好選擇。從全球來看，持續(xù)的貨幣寬松加大了市場(chǎng)對(duì)未來通脹的預(yù)期，購(gòu)買黃金能夠抵消物價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn);美元流動(dòng)性在QE結(jié)束之后有所收縮，但加息步伐推遲之后，美元流動(dòng)性整體來說比較充裕。

　　東吳期貨研究員萬濤認(rèn)為，美國(guó)公布二季度GDP增速大幅低于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景較擔(dān)憂，削弱了美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期。從日本方面來看，日本央行上周宣布將ETF購(gòu)買規(guī)模從當(dāng)前的每年3.3萬億日元擴(kuò)大至6萬億日元，這表明日本接下來量化寬松的空間被大幅壓縮，非常規(guī)政策得到抑制。“以標(biāo)普500為例，在7月份創(chuàng)造歷史新高后，便進(jìn)入橫盤震蕩期。這表明股市壓力非常大，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的下跌會(huì)提升市場(chǎng)對(duì)貴金屬的避險(xiǎn)需求。”

　　“目前白銀的上漲主要是受到資金推動(dòng)。”他指出，白銀ETF持倉(cāng)量在過去半個(gè)月的增倉(cāng)非常明顯。截至7月末，黃金結(jié)束了前幾周的上漲，凈多頭出現(xiàn)減倉(cāng)，而白銀連續(xù)3周增倉(cāng)，這表明市場(chǎng)的投機(jī)力量更偏向于白銀。此外，從金銀比價(jià)來看，目前比值在66附近，超過中間值60，這也令投資者加大對(duì)白銀的投資力度。

　　后市價(jià)格易上難下

　　“貨幣政策不收緊，上漲趨勢(shì)就會(huì)維持。”程小勇認(rèn)為，目前市場(chǎng)的投資邏輯沒發(fā)生變化，資金配置、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)等是投資者投資黃金的主要?jiǎng)恿ΑＴ诠┬桕P(guān)系中，政府采購(gòu)的影響不大，居民對(duì)資產(chǎn)配置需求的增加是黃金上漲主要驅(qū)動(dòng)力。

　　萬濤表示，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體走勢(shì)較溫和。盡管非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，但其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)參差不齊。下半年，美國(guó)大選及經(jīng)濟(jì)滯漲帶來的不確定性利多金銀上漲，經(jīng)濟(jì)滯漲會(huì)造成被動(dòng)加息，通貨膨脹惡化會(huì)引發(fā)市場(chǎng)恐慌性擔(dān)憂，美股將達(dá)到頂峰，造成資金外溢。在全球經(jīng)濟(jì)低迷的情況下，市場(chǎng)會(huì)積極尋找避險(xiǎn)資金進(jìn)行配置。

　　他表示，歐洲和日本發(fā)行的大多數(shù)國(guó)債維持在負(fù)利率水平，英國(guó)公投脫歐引發(fā)的地緣政治問題是驅(qū)動(dòng)上半年金銀大漲的重要利好因素。如果下半年這兩個(gè)因素繼續(xù)發(fā)酵，加之歐洲自身的問題，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒可能進(jìn)一步上升，黃金、白銀將持續(xù)上漲。

　　薛娜也表示，近期美國(guó)公布的數(shù)據(jù)不太好，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期有所削弱，黃金ETF持倉(cāng)量在7月初觸及高點(diǎn)后小幅下降。目前，金銀市場(chǎng)情緒較樂觀，即使美聯(lián)儲(chǔ)后期加息，也不會(huì)影響金銀的上漲走勢(shì)。