2021年第一季度全球黃金供需依然相對穩(wěn)定，整體處于小幅供過于求的狀態(tài)。需求端，黃金ETF的顯著流出和黃金珠寶首飾的回落抵消了需求的強(qiáng)勁增長；供給端，再生金和礦產(chǎn)金供應(yīng)的回落是核心拖累因素。然黃金供需變動(dòng)對金價(jià)影響有限，當(dāng)前美債收益率走勢是金銀行情的核心驅(qū)動(dòng)因素，美元走勢亦影響金銀；故當(dāng)前分析黃金價(jià)格需要更多的是關(guān)注美債收益率和美指的變動(dòng)。

4月29日，世界黃金協(xié)會(huì)公布了2021年第一季度全球黃金需求數(shù)據(jù)，第一季度全球黃金需求（不含場外交易）為815.7噸，基本持平813.73噸的前值，但同比下降了23％；這與季均金價(jià)同比13％的漲幅和季均環(huán)比4％的跌幅有密切關(guān)系。供給方面，一季度全球供給為1096.2噸，相較于第四季度繼續(xù)回落100噸，已經(jīng)連續(xù)3個(gè)季度回落；再生金和礦產(chǎn)金均出現(xiàn)回落，是黃金供應(yīng)回落的核心拖累因素。

需求具體分項(xiàng)方面，工業(yè)需求依然相對穩(wěn)定（需求量為81.22噸，占比9.96％），而投資需求的強(qiáng)勁（需求量為161.64噸，占比為19.82％，相較前值增加22.19噸）部分抵消了珠寶首飾需求的疲弱表現(xiàn)（需求量為477.37噸，占比為58.52％，相較前值減少33.54噸）；黃金價(jià)格的上漲和回落預(yù)期，使得市場對于黃金珠寶首飾的需求回落，而資產(chǎn)配置需求和避險(xiǎn)需求，則增加黃金的投資需求。從投資需求具體分項(xiàng)來看，利率上升及金價(jià)的下跌趨勢抑制了部分投資者對黃金的興趣，ETF及類似產(chǎn)品處于持續(xù)的流出狀態(tài)（第一季度凈流出177.86噸，占比為21.8％），一定程度上拖累黃金投資需求表現(xiàn)，但是金幣和硬幣需求及金條需求則完全抵消了ETF及類似產(chǎn)品的拖累。故總體而言，黃金ETF的顯著流出和黃金珠寶首飾的回落抵消了需求的強(qiáng)勁增長。